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光伏玻璃调研:明年产能理性扩张 价格预期稳定
发布时间:2019-12-27 09:01:27    信息来源:北极星太阳能光伏网  点击:6022次
本周,我们组织了对光伏玻璃企业福莱特玻璃及彩虹新能源的调研。我们发现,光伏玻璃板块1)明年产能扩张较为理性;2)价格预期稳定;3)竞争格局逐步优化。

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2020 年光伏玻璃扩产计划有序。此次调研中,福莱特玻璃表示明年上下半年将在越南各增加一条1,000 吨产线,而彩虹新能源明年暂无扩产计划,符合我们和市场的预期。我们认为,明年板块整体产能扩张较为理性,在光伏需求逐步回暖(基准情形下我们预计明年同比增长26%至151GW)且双玻渗透率不断提升的背景下(我们预计明年同比增长10ppt 至30%),光伏玻璃板块明年仍将维持供需偏紧的势头,带来优异的市场表现。

明年光伏玻璃价格有望维稳,后年产能扩张具备弹性。在良好的供需形势及竞争格局下,我们认为明年光伏玻璃价格有望保持相对稳定。福莱特玻璃亦表示,在成本波动不大的情况下,希望保持光伏玻璃价格平稳、保证合理的毛利率水平。

向前看,虽然2021 年行业需求存在一定不确定性,但我们预计光伏玻璃的产能投放将较大程度考虑市场供需,具备一定弹性,光伏玻璃的价格预期稳中向好。

竞争格局逐步优化,龙头借助技术优势提升市占率。当前,光伏玻璃板块中信义与福莱特玻璃已占据50%左右的市场份额,且两家公司预计明年将分别新增4 条、2 条1,000 吨产线,进一步扩大市占率。我们认为,光伏玻璃板块的龙头企业具有较强的先发优势,如千吨窑炉技术具有明显的能耗、良品率收益,而目前仅信义、福莱特掌握,皆为自主研发所得,其他企业难以从外部购买。我们预计,板块龙头有望凭借自身技术优势逐步优化竞争格局,带动业绩增长。

估值与建议

我们认为,在2020 年光伏需求整体复苏的大背景下,市场对光伏玻璃子板块看法正面。我们重申一直以来对光伏玻璃子板块的推荐,看好该板块竞争格局优良、先发优势明显,推荐信义光能,福莱特玻璃-A/H。

风险

海外光伏需求不及预期。
 
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